El Ministerio de Finanzas detalló los destinos de US$1,500 millones colocados en el mercado internacional. El ministro Jonathan Menkos ha sido cuestionado por informar de la colocación de bonos dos días después de realizada la operación y que la misma se realizó pese a una ejecución baja en diferentes ministerios lo que significaría tener recursos ociosos provenientes de la deuda, devengando intereses.
Por Lorena Álvarez
El gobierno de Bernardo Arévalo se ha agenciado de más fondos con la colocación de los Bonos del Tesoro. El ministro de Finanzas, Jonathan Menkos, dijo que el endeudamiento por US$1,500 millones servirán para obras de infraestructura como el mejoramiento de carreteras y los estudios para la construcción de un metro.
En medio de críticas y dudas por la reciente emisión en el mercado internacional de Bonos del Tesoro (Eurobonos), Menkos en conferencia de prensa habló de los destinos previstos para el nuevo endeudamiento.
La justificación de salir al mercado internacional se centra en las mejores condiciones financieras ofrecidas; la sostenibilidad de la deuda pública, el reconocimiento de los inversionistas expresado en una alta demanda por los bonos guatemaltecos y la mejora en las calificaciones de riesgo país.
De acuerdo con la información del Ministerio de Finanzas (Minfin), cerca de Q4 mil 600 millones se utilizarán para infraestructura vial, como carreteras, puentes y caminos rurales; Q1,200 millones para el metro de la ciudad capital; Q149.9 millones para infraestructura educativa y Q384.1 millones para mejoras en el sistema de salud.
Para infraestructura agrícola se destinarán Q110.5 millones y para programas de adaptación al cambio climático Q293.9 millones.
Condiciones de la colocación
La operación que se realizó con el apoyo del Banco Santander, permitió colocar US$700 millones a un plazo de 30 años y US$800 millones a 10 años; con tasas de 7% y 6.37%, respectivamente.
Según el ministro, las tasas obtenidas en los Eurobonos en los plazos contratados permitirán un ahorro nominal estimado en Q2,846 millones, frente a las condiciones ofrecidas en el mercado local, que actualmente son de 7.36% para colocaciones a siete años y de 7.71% en plazos de 20 años.
El gobierno no descarta seguir con emisiones locales si las condiciones son ventajosas, indicó al agregar que se mantiene el esfuerzo de apoyar como Estado en la profundización de los mercados financieros, como lo ha recomendado el Fondo Monetario Internacional (FMI). Pero, esto no puede ser a costa de tasas más altas, que representan mayor pago de interés de la deuda pública, señaló.
Hasta esta semana, la cartera del Tesoro ha emitido Q26,040.4 millones de deuda bonificada —incluyendo los Eurobonos adjudicados el 7 de julio—, que representa el 89.5% de la emisión aprobada por el Congreso de la República. Mientras que los bonos para pequeños inversionistas alcanzan Q125 millones, de los Q500 millones autorizados para emitir este año.
En el informe mensual de las Finanzas Públicas hasta abril, se indicó que en el presupuesto para 2025 se autorizó emitir “bonos del Tesoro por Q25,104.2 millones, con recolocaciones adicionales (roll-over) por Q5,939.2 millones, sumando una colocación total aprobada de Q31,043.2 millones”. No obstante, debido al desembolso de un préstamo para sustitución de fuente de financiamiento, el techo de colocación para 2025 se redujo a Q29,115.8 millones.
Deuda bajo observación
El diputado y exministro de Finanzas Públicas, Julio Héctor Estrada, ha sido uno de los principales críticos de esta emisión de Eurobonos debido a que aún no se requieren esos recursos y las tasas globales están altas y el riesgo cambiario que a lo largo de 30 años puede anular el supuesto ahorro en el pago de interés.
Argumenta desde su cuenta en X, que el Ejecutivo cuenta con un monto alto en saldo de caja, que permitiría hacer emisiones gradualmente; además la emisión que se realizó en dólares, tendrá un costo en la política monetaria del Banco de Guatemala (Banguat) y contradice recomendaciones del FMI.
Tras su visita a Guatemala, la misión de consulta del Artículo IV del FMI recomendó al Ministerio de Finanzas (Minfin) “consolidar las emisiones nacionales, introducir instrumentos de vencimiento más cortos para ayudar a desarrollar la curva de rendimientos”, y publicar los planes anuales de endeudamiento.
Menkos también ha sido cuestionado por informar de la colocación dos días después de realizada la operación y su ausencia a citaciones del Congreso de la República. Es de recordar, que el año pasado, se envió en septiembre el proyecto de Presupuesto 2025, sin la opinión de la Junta Monetaria, sobre el impacto del nivel de endeudamiento solicitado, dicha opinión fue emitida hasta el 30 de octubre.
Por aparte, el director del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales (Icefi), Ricardo Barrientos, dijo que para sustentar un análisis técnico de la colocación de Eurobonos debe esperarse un tiempo y que el Minfin aclare algunos aspectos como la disponibilidad de la caja fiscal.
Uno de los escenarios es que la ejecución presupuestaria continúe con un ritmo promedio y la colocación de esta deuda tenga el uso que se espera; otro escenario sería que no se corrijan los problemas de ejecución en el gasto de ministerios como Cultura, Comunicaciones y los Consejos Departamentales de Desarrollo (Codedes) y que un saldo de caja alto, lo que significaría tener recursos ociosos provenientes de la deuda, devengando intereses.
Vencimientos y saldo de caja
De acuerdo con el reporte de Crédito Público al 31 de mayo, se han vencido cuatro emisiones de Eurobonos por US$1,475 millones, la última en junio de 2022. Los próximos vencimientos se darán desde 2026 (US$700 millones); 2027 (US$500 millones); 2028 (US$700 millones); 2029 (US$500 millones) y para 2030 (US$500 millones).
Es decir, cerca de US$3 mil millones vencen en los siguientes cinco años, pero Guatemala, previo a la actual colocación, tenía 15 Eurobonos en circulación por más de US$9 mil millones con plazos hasta 2050.
Según el ministro, la emisión que se realizó de mediano y largo plazo considera momentos en los que no existen pagos por realizar y no deja estrés financiero.
“Desde el punto de vista legal, el Minfin está facultado para colocar los bonos según las condiciones financieras más convenientes, tanto en el mercado local como internacional”, explicó Barrientos al referir que la deuda fue discutida y aprobada por el Congreso.
Agregó que el riesgo cambiario es mínimo ante el flujo de remesas que llega al país, pero insistió en transparentar los recursos de los saldos de la caja fiscal para establecer cuánto hay para financiamiento del gasto. La ejecución presupuestaria alcanza el 45%, lo que muestra un ritmo similar al de años anteriores y que alcance al cierre de este año el 90%, indicó.
Sin embargo, los ministerios de Agricultura, el de Comunicaciones y el de Economía a la fecha han ejecutado menos del 30% de sus presupuestos.
Recientemente, Menkos declaró que los recursos de caja son de al menos Q10 millardos —no 23 mil millones, como se dice—y que ya tienen destino específico, agregó que a partir del segundo semestre se espera que el gasto se acelere.
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